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債券在哪里發行?企業債券與公司債券的區別

2020-01-02 17:57 南方財富網整理

  債券在哪里發行?企業債券與公司債券的區別

  債券是很多人聽說過的,那么對于債券也是分為很多的種類的,那么對于債券我們最熟知的就是公司債券以及企業債券,那么這兩者又存在什么樣的區別?

  企業債券與公司債券的主要區別有幾個方面:

  第一,發行主體的差別。公司債券是由股份有限公司或有限責任公司發行的債券,因此,非公司制企業不得發行公司債券。企業債券是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業發行的債券,它對發債主體的限制比公司債券狹窄得多。

  第二,發債資金用途的差別。公司債券是公司根據經營運作具體需要所發行的債券,它的主要用途包括固定資產投資、技術更新改造、改善公司資金來源的結構、調整公司資產結構、降低公司財務成本、支持公司并購和資產重組等。在中國的企業債券中,發債資金的用途主要限制在固定資產投資和技術革新改造方面,并與政府部門審批的項目直接相聯。

  第三,信用基礎的差別。在市場經濟中,發債公司的資產質量、經營狀況、盈利水平和可持續發展能力等是公司債券的信用基礎。由于各家公司的具體情況不盡相同,所以,公司債券的信用級別也相差甚多,與此對應,各家公司的債券價格和發債成本有著明顯差異。雖然運用擔保機制可以增強公司債券的信用級別,但這一機制不是強制規定的。與此不同,中國的企業債券,不僅通過“國有”機制貫徹了政府信用,而且通過行政強制落實著擔保機制,以至于企業債券的信用級別與其他政府債券大同小異。

  第四,管制程序的差別。在市場經濟中,公司債券的發行通常實行登記注冊制,即只要發債公司的登記材料符合法律等制度規定,監管機關無權限制其發債行為。在這種背景下,債券市場監管機關的主要工作集中在審核發債登記材料的合法性、嚴格債券的信用評級、監管發債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。但中國企業債券的發行中,發債需經國家發展改革委報國務院審批,由于擔心國有企業發債引致相關對付風險和社會問題,所以,在申請發債的相關資料中,不僅要求發債企業的債券余額不得超過凈資產的40%,而且要求有銀行予以擔保,以做到防控風險的萬無一失;一旦債券發行,審批部門就不再對發債主體的信用等級、信息披露和市場行為進行監管了。這種“只管生、不管行”的現象,說明了這種管制機制并不符合市場機制的內在要求。第五,市場功能的差別。在發達國家中,公司債券是各類公司獲得中長期債務性資金的一個主要方式,在20世紀80年代后,又成為推進金融脫媒和利率市場化的一支重要力量。在中國,由于企業債券實際上屬政府債券,它的發行受到行政機制的嚴格控制,不論在眾多的企業融資中還是在金融市場和金融體系中,它的作用都微乎其微。   南方財富網微信號:南方財富網

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